因跨界并购被董事投反对票，威帝股份（603023）引起市集和监管部门温雅。本日晚间，在两次宽限之后，威帝股份对上交所下发的重组问询函作出详备回复，针对公司10.95亿元现款收购玖星精密90.967股权激励的财务争议、里面不对、杠杆收购质疑逐作出申报。

　　值得提防的是，玖星精密2026年季度营收和净利润别离为2.12亿元和1633.49万元，同比下落26.89和60.21。在季度事迹大幅下滑的布景下，玖星精密2026年全年的息前税后净利润是否简略达到预测值1.32亿元，尚存较大省略情。

　　欠债与狡计可合手续

　　针对市集温雅的玖星精密欠债风险池州罐体保温工程，威帝股份示意这属于行业扩缓期的结构欠债，并非狡计风险欠债，盈利与现款流足以守旧现存债务规模。

　　财务数据流露，玖星精密2023年、2024年和2025年10月末，财富欠债率别离为80.94、73.81和65.98。死心2025年10月末，玖星精密总欠债6.8亿元。

　　威帝股份示意，说明期内，玖星精密营收增长较快，需要配套的流动资金规模握住加多，而电行业客户时时需要供应商提供定的信用期，当作上游的精密金属部件企业从坐蓐到终回款需要较长的周期，玖星精密单纯依靠留存收益的转念插足法温暖狡计需求，只可通过银行短期借钱治理资金需求。

　　从欠债结构看，玖星精密未到期的已贴现和已背书应收单子未拆开证明的金额较大，死心2025年10月31日，两项金额计达到2.23亿元，剔除该类息结算欠债后，玖星精密竟然财富欠债率为56.61，2024年和2023年的竟然欠债率为66.08和74.58。

　　从现款流看，威帝股份示意，由于把柄联系管帐准则，单子贴现不可拆开证明，联系现款流量不可计入狡计活动而是计入筹资活动，这致了说明期内玖星精密狡计活动产生的现款流量净额为负，但单子贴现后的狡计活动现款流量净额与同期的净利润基本匹配。

　　数据流露池州罐体保温工程，玖星精密单子贴现后的狡计活动现款流量2023年、2024年和2025年10月末别离为4925.16万元、7584.55万元和1.03亿元。与此同期，威帝股份还公开了对玖星精密的现款流测算数据，2026年至2030年，玖星精密年均解放现款流踏实1亿元，玖星精密改日年度利息保险倍数不错保管在30倍以上。

　　值得温雅的是，这切测算皆建树在玖星精密的营收和净利润合手续增长的基础之上，但2026年季度，铝皮保温玖星精密的营收和净利润别离为2.12亿元和1633.49万元，同比下落26.89和60.21。在季度事迹大幅下滑的布景下，玖星精密2026年全年的息前税后净利润是否简略达到预测的1.32亿元是个未知数。

　　7亿元并购贷款杠杆可控

　　针对董事反对及市集质疑的10.95亿元全现款收购、7亿元银行并购贷款杠杆风险，威帝股份示意，之是以遴荐现阵势次收购，是综计议本身发展需乞降并购率后作出的遴荐，现款收购不错缩小全体并购往复现实周期，快速构建新域业务基础。

　　本次往复总对价中，自有资金达3.95亿元，银行并购贷款达7亿元，并购贷款吸收永恒限、低利率模式，贷款期锁定10年，利率对标市集LPR，瞻望年化利率在2.8～3之间。

　　本次往复完成后，威帝股份将控股玖星精密，后续本息偿还的还款开头为上市公司狡计收入和成见公司产生的增量现款流。把柄测算，死心2025年10月31日，上市公司账面现款及现款等价物余额为4.86亿元，不错粉饰2026年2.62亿元的资金缺口，现款流较为充裕。2026年至2028年末，上市公司偿还各年度的并购贷款本息后每年的可使用现款别离为2.24亿元、2.46亿元和3.09亿元，后续将逐年加多。

　　关于后续的整风险，威帝股份以为，收购完成后，上市公司将在业务、财务、东谈主员和机构等多个维度对玖星精密现实整，包括利用激动权益把控玖星精密的政策发展向，通过规矩董事、董事会主公司紧要料理方案，通过交付中枢料理东谈主员参与玖星精密的宽泛狡计料理。

　　从业务和资源看，由于利和供应商资历是玖星精密坐蓐狡计的要条款，且在短期内难以一皆复制，上市公司将通过合手有玖星精密90.967股权规矩该等财富或资源，从而确保对业务的规矩。而玖星精密主要通过定制化精密制造模式开展销售，依靠工夫积淀设备市集，凭借产物性量维系业务，不存在严重依赖玖星精密原实控东谈主或中枢销售团队的情形。

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